UBS: Επιράδυνση της ανάπτυξη στις ΗΠΑ λόγω «αβεβαιότητας» - Τι γίνεται με την ΕΕ

Tην ίδια περίοδο αλλάζει το μείγμα δημοσιονομικής - νομισματικής πολιτικής και στην Ευρώπη, καθώς η άρση του φρένου για το αρμόττον στη Γερμανία αποτελεί μεταποίηση βήματος και σηματοδοτεί τη μεγαλύτερη δημοσιονομική επέκταση στη χώρα από την επανένωσή της.

Σύμφωνα με την έκθεση του Chief Investment Office GWM της ελβετικής επενδυτικής τράπεζας, η ξετύλιγμα της Ευρωζώνης στον ορίζοντα των προβλέψεών των αναλυτών αναμένεται να διαμορφωθεί στο 1% ή και περισσότερο.

«Καθώς τα δημοσιονομικά κίνητρα είναι πιθανό να ξεκινήσουν προς το τέλος του τρέχοντος έτους, η περίοδος χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής στην Ευρώπη είναι πιθανό να ολοκληρωθεί με σταθεροποίηση των επιτοκίων στο 1,75» διευκρινίζουν οι αναλυτές.

Οι κίνδυνοι του εμπορικού πολέμου παραμένουν

Ο εμπορικός πόλεμος που προκάλεσαν οι ΗΠΑ έχει δημιουργήσει αρκετή αβεβαιότητα, κυρίως από την «Ημέρα της Απελευθέρωσης» και έπειτα. Με την κατάσταση να εξελίσσεται ωσπεράν σε καθημερινή βάση, είναι δύσκολο να επισημανθεί ένα οριστικό αποτέλεσμα.

Η θέση των αναλυτών της UBS είναι ότι, παρά την παύση 90 ημερών για τους «αμοιβαίους» δασμούς, εξακολουθεί να ισχύει ένας καθολικός χαράτσι 10%, αυξάνοντας το μέσο δασμολογικό συντελεστή των ΗΠΑ σε κατά πρόσβαση 15% από προηγουμένως 2,5%».

Η πιθανότητα να επιστρέψουμε στο τετράγωνο ένα είναι μικρή εξηγεί η UBS, και τονίζει πως η αβεβαιότητα είναι πιθανό να πλήξει την παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα τους επόμενους μήνες και τρίμηνα.

Οι προσδοκίες ανάπτυξης για το 2026 έχουν περιοριστεί

UBS

Αξίζει να σημειωθεί πως η διορία της 8ης Ιουλίου για την παύση των δασμών πλησιάζει γρήγορα και οι περισσότερες χώρες δεν έχουν επιπλέον υπογράψει εμπορικές συμφωνίες, ενώ αυτή την εβδομάδα οι αγορές βρέθηκαν υπό πίεση μετά το μήνυμα του Ντόναλντ Τραμπ για επιπλεόν δασμούν 50% στην ΕΕ.

«Πιο αδύναμο αναμένεται να είναι το δολάριο των ΗΠΑ τους επόμενους μήνες», σύμφωνα με τον Dominic Schnider, Επικεφαλής Global FX & Commodity, UBS Global Wealth Management.

Tα ελλείμματα έρχονται στο προσκήνιο και ευνοούν τη μεγαλύτερη αντιστάθμιση κινδύνου

Τα δημοσιονομικά ελλείμματα και τα ελλείμματα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των ΗΠΑ αγνοούνταν επί μακρόν από τους περισσότερους επενδυτές σε μέσω εξαιρετικής ανάπτυξης και επενδυτικών ευκαιριών.

Με τις καθαρές δαπάνες για τόκους να έχουν εκτοξευθεί, η κατάσταση του χρέους των ΗΠΑ προσελκύει περισσότερο έλεγχο, μεταξύ άλλων όσον αφορά τη βιωσιμότητά του. Η παραμονή των δημοσιονομικών ελλειμμάτων σε υψηλά επίπεδα αυξάνει τον κίνδυνο περαιτέρω υποβαθμίσεων της αξιολόγησης και υψηλότερων μακροπρόθεσμων επιτοκίων.

Αντίθετα, μια απότομη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος σε μέσω λιγότερων δαπανών θα οδηγούσε σε υποτονική ανάπτυξη.

«Και στις 2 περιπτώσεις, βλέπουμε το δολάριο ΗΠΑ να υποαποδίδει» αναφέρει η έκθεση της UBS.

Η δημοσιονομική κατάσταση των ΗΠΑ δεν είναι βιώσιμη

UBS

Ο ασταθής πάστα της πολιτικής του προέδρου Τραμπ και οι συζητήσεις σχετικά με τη λεγόμενη συμφωνία Mar-a-Lago αυξάνουν τους κινδύνους για το δολάριο ΗΠΑ και τους επενδυτές.

Σε πολλές μετρήσεις, το δολάριο παραμένει ακριβό και οι εμπορικές ανισορροπίες των ΗΠΑ απέχουν πολύ από το να επιλυθούν. Ως εκ τούτου, μια σκόπιμη υποτίμηση του USD παραμένει θέμα συζήτησης στις αγορές.

Αυτές οι πτυχές είναι σημαντικό να ληφθούν υπόψη, καθώς τα περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ έχουν προσφέρει ισχυρές αποδόσεις για τους επενδυτές τα τελευταία χρόνια. Οι προσαρμοσμένες ως προς τη μεταβλητότητα αποδόσεις για τα αμερικανικά σταθερά εισοδήματα ήταν από τις υψηλότερες, ενώ οι αμερικανικές μετοχές, κυρίως οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης, έχουν υπεραποδώσει.

Δεδομένων αυτών των ισχυρών επιδόσεων, οι ξένοι επενδυτές έχουν
αυξήσει σημαντικά τις κατανομές τους στις ΗΠΑ, σε πολλές περιπτώσεις χωρίς αντιστάθμιση.

Αυτό το σκηνικό ευνοεί τη μεγαλύτερη δραστηριότητα αντιστάθμισης USD, η οποία καθιστά το νόμισμα επιρρεπές σε πρόσθετη αδυναμία.